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迪拜终于要破产了。
迪拜政府宣布旗下珠主权投资公司——迪拜世界——暂停偿还债务，至少到2010年五月。迪拜政府聘用德勤牵头对这家负债高达590亿美元的公司进行重组——记住，仅仅是重组，没有说注资解救。
“曾经”（其实也就是最近几年而已）的迪拜是多么的辉煌：似乎永远向天空攀升的迪拜塔，世界岛，帆船酒店……迪拜，不像其他中东石油富国，这个酋长国并没有什么石油财富，但它的酋长似乎学会了中国领导的手法——不断的推出新的概念，靠概念忽悠有钱人来投资，在沙漠中用黄沙建造人间天堂。于是，全世界追求财富的人都涌向迪拜，似乎有人在悄悄地说——钱多，人傻，速来。于是乎，银行家，地产商，奢侈品商等都冲向这个“聚宝盆”试图分一杯羹，迪拜曾经的辉煌似乎印证了一条发展道路的成功：发展房地产，创造GDP，发展经济。《财经》杂志前执行主编王烁在twitter上说，“两年前，任志强在《财经》年会上行盛赞迪拜，‘看人家那基建，人家双向十车道的高速路，多有前瞻性！’”
然而，仅仅2年，地产大鳄任志强先生眼中极具前瞻性眼光的迪拜就要因为太多的双向十车道高速路破产了。这是多么大的讽刺。
迪拜的辉煌明显是个泡沫。阿拉伯的酋长们太过狂妄，要建造新的巴别塔——终将被摧毁的巴别塔。迪拜发展的基础是什么呢？黄沙？数不尽的黄沙。流沙上的大厦终将倾覆，没人能突破这个基本规律的束缚。政府启动房地产，然后炒作它，让全世界的人都带着美元投入到巴别塔大工地。除了黄沙上的房地产之外，迪拜一无所有，投资者要想挣钱，就必须围绕着房地产螺旋上升。说白了，大家在迪拜盖高楼大厦并非是因为有人住，而是为了盖高楼大厦而盖高楼大厦。在流动性过剩的时代，这种把戏是可以持续的。但当金融危机以来，流动性收缩，迪拜螺旋上升的迪拜塔立即失去了动力，转眼即急转直下——黄沙归于尘土。
迪拜酋长哭了，刚被金融危机蹂躏过的欧洲那些大银行们也哭了。正应了李后主的词——林花谢了春红，太匆匆，无奈朝来寒雨晚来风。
中国也是这样。大家都以为是需求，这是不可否认的，的确有很多需求。但这种需求并不足以将房价推到如此之高的水平。
从根本上说，中国房价上升源自于中国特殊的分税制。九十年代分税制改革后，大头被中央拿走，地方收入锐减，但开支并没有缩减。此种情况下，地方唯一的办法就是开源，而开源的唯一可能就是卖地。为了提高收入，地方政府当然要想方设法把地价推高，进而把房价推高。另外，近年来，特别是去年年底四万亿刺激计划出炉后，过剩的流动性使得资金流入房地产市场，价格又再次被推升。分税制和流动性，这是中国房地产泡沫的根源。
但是，同迪拜一样，泡沫终归是泡沫，必将破裂。地方土地再多，也有卖完的一天。到那时，政府开支仍将继续增长，但收入却日益捉襟见肘，政府赤字定要飞升——通货膨胀将成常情。房价增速高于居民收入增加速度，就意味着政府利用居民的基本住房需求透支居民未来的养老储蓄。到时大家都要过苦日子。
过剩的流动性是支撑谎言的必须品。目前，中国流动性依然十分充沛，居民在银行的存款经过政府的忽悠不断被投入到信贷市场中。但问题是，近十万亿资金投入进去了，企业的盈利并未见改观，甚至在下降。这个现象透漏了一个浅显的信息——这些企业在银行债务到期时将无法归还贷款，他们很可能会想迪拜世界公司一样违约。到时银行坏账飙升，流动性紧缩，维持泡沫的关键将不复存在，中国的金融危机也将露出其凶残的面目。
这并非空穴来风。本周，市场上流传今年放贷最为凶猛的中国银行（BOC）将推出千亿元的融资计划以补充资本金。虽然各大行后来出来辟谣，称一切正常，但无风不起浪，面临即将到来的坏账，补充资本金是银行必须要做的事情，这是早晚都要面对的事情。
无法入寐的，恐怕不只是迪拜的酋长和王子们，亚洲东端的酋长们估计也担心谎言被市场规律戳穿了。
里斯本 | 2009-11-29 (星期天) | 20:08 |
